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    造紙業旺季來臨,下半年木漿價格走勢

    瀏覽次數:18 日期:2021-07-20 15:21:31

    上半年的紙業形勢可謂是氣貫長虹,第一季度各種利好因素導致紙價不斷沖高,第二季度短暫震蕩后大幅下跌。在此情況下,各大上市紙企21年上半年年度財報也均顯示利潤大漲。

    紙漿蓄勢待發

    1、2月份紙漿的大幅上漲不斷創新高,主要是供給端上,因為疫情海運費暴漲后,紙漿供應量減少。需求端上,“限塑令”、“禁廢令”,黨建100周年等因素導致下游用紙陸續發布漲價函,進一步推漲上游紙漿價格。

    這樣成品紙價格上漲至高位之后,終端比較抵觸,出貨不暢。下游廠家不堪重負,企業陸續發布停機函。在終端無進一步利好支撐的情況下,3月紙漿價格在高位出現回落。

    4月份雖然國外大宗商品上漲,但是下游生活紙企停機保價,在需求不足的情況下,紙漿上漲驅動不足,價格維持震蕩。之后5月份大宗商品普跌,伴隨紙漿進入全年淡季,下游開工率下降,對高價原料采買也偏謹慎,導致紙漿價格大幅下跌。

    不難看出,這一輪問題是在制造端向消費端傳導出現問題:前期漿價漲幅過快,倒逼著造紙企業來消化成本壓力。但是紙廠向終端傳導的過程中出現問題,導致擠出效應和行業洗牌,紙廠主動減少原料采買也抑制了漿價上漲。

    這個問題是可以通過下游去庫或者下游需求啟動來解決的,中下游去庫正在進行,同時下游需求啟動可能就在8月中旬或9月。雖然木漿沒有明顯的淡旺季,但造紙行業是強周期行業,紙廠開工率和紙的需求影響著漂白針葉漿的市場價格。

    中長期來看,2021年中國紙漿系原紙――文化紙、生活紙、白卡紙400余萬噸新增產能計劃釋放,中國紙漿市場需求增量要優于國外,或激起新一輪用漿需求。下半年的新增產能特別受益于新版“限塑令”的政策要求,頭部企業紛紛布局白卡行業。這樣新一輪紙業行業景氣周期的啟動將帶動漿紙行業的蓬勃發展,就目前計劃投放的產能來看,下游端擴張速度遠超上游端。

    下半年造紙成本或提升

    由于上半年幾乎用完之前囤積的原材料,下半年的造紙成本將會提升。在紙價下跌的過程當中,紙漿期貨價格也是一路下跌,據分析本次降價主要原因有三個方面。

    第一,紙漿期貨震蕩下行,期現聯動性帶動下,疊加前期紙漿現貨的超預期上漲,現貨市場價格震蕩下行,回歸基本面邏輯;第二,進口木漿現貨市場價格承壓下挫,外盤成交逐月下滑,6月份外盤懸而未決,影響后市預期;第三,下游原紙市場價格震蕩下行,雙膠紙、銅版紙、白卡紙企業相繼發布最低指導價,但市場信心面并未得到有效提振,市場價格延續混亂下行態勢,漿紙聯動性再度增強。

    同時,三季度屬于造紙行業傳統旺季,下游原紙市場經過階段性調整及去庫存后,需求面有恢復預期,但仍需視各個紙種自身供需情況而定。供應面來看,進口木漿量較為穩定、國內港口庫存高位整理,針葉漿受前期檢修、外盤訂貨減少等因素影響,美洲后期到貨情況改善有限。

    預計,三季度進口木漿現貨市場或延續基本面邏輯,同時由于高位外盤因素影響,成本面承壓,業者低價惜售,但需求面若無明顯改善,預計漿價或承壓運行,不排除因資金、宏觀等因素影響而出現的局部窄幅反彈行情。

    (本文轉載網絡)

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